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「maxcontact散热技术」摩根大通:股票策略之战术性交易 防御性持仓

发布时间:2020-01-09 14:11:31 | 来源 :丽景湾官网

「maxcontact散热技术」摩根大通:股票策略之战术性交易 防御性持仓

maxcontact散热技术,今年迄今为止,各主要市场均已录得双位数涨幅,在当前晚周期环境下,后市将会何去何从?

摩根大通私人银行近日发表研报称,鉴于投资者对加息的预期甚低,加上美联储抱持的鸽派态度,我们相信市场应该会继续走高

我们认为市场短期内正处于不太冷也不太热的阶段,只要央行不实施大幅紧缩的政策,一旦经济和企业盈利传来利好消息,市场势将高奏凯歌。

当然,眼下我们还有另外两件大事举足轻重,那就是大规模的新股首发(IPO)周期(供应量之庞大与2008年和1999年的水平相当)和比常规提前的美国总统选举周期(从2019年6月的民主党辩论开始),这些事件势将对市场产生一定影响。

因此,我们对于年底美国股市处于2,875-2,925点的基本预测区间保持不变。我们提高了对欧洲、中国和除日本外亚洲的基本预测区间。发达市场方面,虽然短期内超过我们预测区间的可能性越来越大,但是我们的首选地区仍然是美国,不过我们预计总回报有限。

我们的牛市预案反映达成全面贸易协议将有助于在央行毋需实施重大政策调整的情况下推动全球经济增长,并且继续扩张至2020年以后。英国有序脱欧应该有利于一些以内销为主的英国公司,而日本在盈利季报期内可能会维持区间震荡。

从盈利和经济稳定性、达成贸易协议的可能性、量化宽松的金融环境、来自美元的压力减少以及估值低于平均水平这些方面来看,我们仍然认为新兴市场具有战术上的吸引力

在全球处于低增长的这段时期,我们仍然看好具备长期成长性的行业和主题,其中大多与技术销售和应用相关。

当前局势的深入分析

自2018年底以来,市场对2019-2020年美国、欧洲、日本和包括中国在内几个新兴市场的盈利预测已经下降了3-5%。

企业信心降低可能是受到贸易不确定性影响,导致资本支出增长也随之放缓。为了应对变幻莫测的贸易政策,供应链因此中断并造成效率低下。

与此同时,大宗商品价格急跌也令业内公司受损,拉低了大宗商品市场的再投资。尽管如此,消费支出保持坚挺,美国尤其突出,而全球范围内政府支出仍处于制造赤字的模式当中。

汇率波动将有损在美国报告的每股盈利(EPS),对一季度产生的影响最大。从目前的汇率水平来看,二季度和三季度受到汇率的负面影响将会减少,然后在四季度变为中性。

由此而来的净影响是营业收入增长假设已经下降,而且按目前预计一季度以及2019年全年的利润率将会收窄而不是扩大。

所有这些影响都反映出环球市场处于晚周期环境下的脆弱性。目前,盈利增长主要取决于营业收入增长,因为全球市场经过长达九年的复苏和扩张后,利润率扩张已变得愈发困难。作为重要短期推手的税收效应已经离我们远去。在这种环境下,股票回购和稳健(若非强劲)的并购活动将会对盈利表现形成支撑。

美国一季度财报季将至之际,标准普尔500指数市值加权每股盈利增长率预计为-4%,这是自2016年以来首次出现负增长。顺带一提,上一次出现负增长的情况也是中国经济下滑以致全球增长放缓。

化工、石油和汽车公司以及科技公司尤其是与iPhone业绩表现低迷周期相关的公司的利润率萎缩,这将是造成美国出现负增长的主因。医疗和通信服务行业的盈利看来较为稳健。

我们预计2019年余下时间里全球盈利增长将再次加速,但仍低于长期趋势水平。(完)

山东群英会

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