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「云博娱乐场开户注册」黑色产业链:持仓结构分化 关注螺矿比价

发布时间:2020-01-07 09:46:03 | 来源 :丽景湾官网

「云博娱乐场开户注册」黑色产业链:持仓结构分化 关注螺矿比价

云博娱乐场开户注册,作者:中粮期货黑色组

重点关注

在螺纹钢受环保督查和扩投资预期带动走强之时,铁矿石依旧在底部徘徊,螺矿比价创出新高。此刻值得关注的是,螺纹沉淀资金大幅上升,而铁矿大幅下滑。在螺纹出现走弱迹象之后,铁矿石表现强势,比价呈高位回落之势。或许其中酝酿着良好的交易机会,值得关注。

宏观环境

1、中美贸易争端再次升温,人民币短期或将继续贬值。在美国决定对中国500亿美元商品征收关税,且中国予以反击后,美国宣称将额外增加对2000亿美元对华进口商品征税,中国商务部表示将综合使用包括数量型和质量型工具进行强有力回应。在中美利差处于历史低位的情况下,在岸及离岸人民币周度贬值幅度分别为1.24%和1.15%,双双逼近今年以来的最低点,若贸易战深入,贬值是对冲外需下降的途径,近日贬值迅速但监管层并未出手,可以看出其态度。美国在7月6号与中国就贸易战再次谈判,在此之前人民币内仍有贬值空间。

2、中国央行决定从2018年7月5日起,降准0.5个百分点,预计释放7000亿流动性,一是用于支持大型国有银行推进市场化法治化“债转股”项目;二是用于支持小微企业贷款,缓解小微企业融资难融资贵问题。此次降准印证了此前为对冲季末银行面临MPA考核、7月缴税高峰造成的资金紧张,央行可能降准释放流动性的预期,对市场情绪导向总体积极,但宽货币紧信用的格局仍难以扭转,权重股指数(上证50期指)、国债期货表现仍将相对强势。

下周重点关注:日本、加拿大、新西兰等国央行会议,及贸易战进展,半年度资金收紧,通缩风险。

资金流向

上周黑色主力呈现铁矿强 、螺纹弱 ;焦炭强、焦煤弱的格局。尤其钢强矿弱的格局出现反转。螺纹钢前十净多减少了20%,达到11万手,部分席位在6月以来大幅减少了净多持仓;铁矿石净空大幅减少,前十持仓由1万手净空至2万手净多,为近期以来的净多最大值。焦煤焦炭方面,无论是前十名合计、还是主力席位,均呈现了焦炭净多、焦煤净空的格局。

基本面梳理

螺纹钢:库存拐点显现,看涨情绪受挫。期货率先下行,基差拉大暂有支撑。目前影响螺纹钢期现价格的核心矛盾依旧是严格的环保政策及督察带来的生产受限预期,与消费淡季需求下滑之间的矛盾。螺纹钢库存开始出现累积,消费淡季正在证实。虽然钢厂在低库存的支撑下依旧上调六月下旬的出厂价,但是贸易商操作难度加大,拿货积极性不高。厂内库存有进一步增加的可能。综合来看,现货价格强势恐难以持续,短期内期现货价格继续向下回调概率较大。

铁矿石:价格低位,驱动向下,市场交易兴趣下降。目前影响铁矿石期现价格的核心矛盾是供给相对过剩,与铁矿石价格处于低位之间的矛盾。澳洲巴西总发货量处于高位,港口库存维持较高水平,厂内库存小幅增加,供给端缺乏利多因素。需求端,高炉开工率小幅回升,但又受污染防治高压态势压制预期,结构性矛盾已经难以形成足够的上涨动力。市场认知较为一致,铁矿石价格在边际成本线附近运行,下行空间不大。综合来看,铁矿石向上驱动不足,估值偏低,预计铁矿石短期内维持区间震荡走势。

焦炭:目前市场主要聚焦于环保限产造成的现货提涨是否还有持续的向上驱动力,还是在累涨650元/吨后见顶回落。就需求来看,钢厂开工率保持高位并小幅增长,需求相对强劲,但是在现货多次提涨后钢厂及贸易商的心态逐步转为谨慎,更多是按需采购,控制库存进度;供给方面,焦化企业心态乐观,“蓝天保卫战”拉开序幕,环保限产成为常态,在供给收到抑制的情况下焦炭价格有较强支撑,后续或呈高位盘整态势。在焦化利润已达400-600元/吨的相对高利润的情况下,后续提涨空间不大。徐州等地区焦企能否复产是较大变数,直接影响整体供需平衡;需要关注后期港口现货库存去化情况,港口价格与厂家出厂价倒挂开始收敛,整体稳中偏强。盘面来看,由于中美贸易战、宏观不确定以及市场恐高等原因,焦炭1809合约站上2200点后开始回落,螺纹库存的由减转增是否说明拐点已至还需时间检验,在预期转弱的情况下建议轻仓短线逢高做空焦炭近月合约,但由于基差较大,还需现货配合构建一定的安全边际,注意控制风险。

焦煤:焦煤在此轮反弹行情表现较焦炭弱势,主要问题在于资源供给的结构性矛盾与环保限产下焦化企业对于低硫煤高需求的供需错配。现货方面,焦企由于利润不断提高,为了满足高负荷生产需要,前期补库相对积极,整体原料库存已达高位,后期补库空间有限;由于国内低硫主焦煤价格高企,缺乏性价比,且与进口煤出现倒挂,需求受阻,出厂价格小幅下调,中高硫仍然相对宽松,价格较低,目前高低硫价格有缩小趋势;环保限产检查停产区域资源供给受限明显,内蒙等地煤企关停造成供给紧张,山西、河南等地影响较小,市场整体供需平衡;主要制约在于目前 “公转铁”造成铁路运力极为紧张,港口集疏港功能受到抑制,物流运输成为供求两端的最大瓶颈,叠加未限产焦企的高开工,预计后期焦煤价格仍将保持坚挺。盘面来看,近期反转出现焦煤强势焦炭弱势的局面,主要是因为运力紧张制约供给以及焦企原料需求旺盛带来焦煤价格的向上驱动,但由于焦炭、螺纹偏弱的影响,焦煤上涨空间有限,在后市焦化复产以及供需偏紧的预期下,建议关注多焦煤空焦炭的做空焦化利润的套利策略,风险在于焦炭现货仍然偏紧,复产还未落地,需关注后市双焦库存及价格走势变化。

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